MicroStrategy（MSTR）已聚会第九周大手笔增合手明星换脸，况兼是公司股价越跌越买，“迷之操作”到底有何精巧？
6日，前好意思银众人股权成本市集独揽Craig Coben在英国《金融时报》的专栏著作中指出，MSTR的策略似乎存在一个结构性问题：公司倾向于在比特币价钱越高时购买越多。这种策略濒临着雄壮风险。若是比特币下落，MSTR净金钱溢价缩水，股价下落，72亿好意思元的可疏导债券可能濒临到期兑付而非疏导为新股的风险。
咫尺比特币价钱守护在10万好意思元驾驭，但MicroStrategy的股价却出现下滑。自11月21日盘中552好意思元的峰值以来，公司股价已下落40%。
随之而来的是，公司对净金钱价值的溢价从最高的3.8倍降至1.9倍。值得堤防的是，MSTR高管还在渊博抛售公司股票，仅2024年就套现了5.7亿好意思元。
与此同期，MSTR却加速了比特币的购买模范。公司在上月告示的210亿好意思元“平价”股票刊行规划底本筹划为三年期，但在短短两个月内就也曾完成了三分之二。凭据摩根大通的分析师揣测，MSTR在2024年占据了加密货币市集资金流入的惊东谈主28%。
MSTR一边抛售公司股票，一边大手笔买进比特币。分析合计，通过以2-3倍净金钱价值出售股票，MSTR本体上是在以大幅扣头购买比特币。
跟溢价抢跑！
MicroStrategy似乎正在进行一项扩大融资边界的报复活动。上周五，公司告示规划在本季度刊行高达20亿好意思元的永恒优先股，以购买更多比特币。而就在一周多前，MSTR还寻求鼓舞批准将股票数目从3.3亿增多到103.3亿，增幅超越3000%。
Coben合计，这种活动格局似乎示意，公司指令层相识到刻下的净金钱溢价可能并非永恒，他们正在分秒必争地诓骗这种契机方针。
MSTR的高等解决层活动也引起了堤防。公司主席Michael Saylor公开驳诘多元化投资，致使冷落投资者典质房产购买比特币。可是，公司其他高管却在渊博抛售公司股票，仅2024年就套现了5.7亿好意思元。
Coben指出，MSTR倾向于在比特币价钱越高时购买越多。在2022-2023年的加密货币隆冬时辰，当比特币价钱徜徉在1-2万好意思元时，MSTR的购买速率彰着放缓。但跟着比特币价钱飙升，公司的购买怒潮也随之而来。
只有比特币价钱合手续高潮，公司的净金钱溢价就能守护，这种溢价是扫数策略的枢纽。
可是，这种策略濒临着雄壮风险。若是比特币下落，净金钱溢价缩水，股价下落，72亿好意思元的可疏导债券可能濒临到期兑付而非疏导为新股的风险。酌量到MSTR的软件业务处于赔本情景，且比特币并不产生现款流，这将给公司带来严峻挑战。
凌晨三点完整版在线观看Coben合计，MSTR咫尺大幅抛售股票恰是在侧目这一风险：
通过以2-3倍净金钱价值出售股票，MSTR本体上是在以大幅扣头购买比特币。