明星换脸

　　2025年4月6日 农产物-棕榈油

　　宏不雅衰败预期升温，好意思国生柴策略反复

　　不雅点详尽：

　　本周棕榈油先强势高潮2.4%，后回调1.7%。周二好意思国环境保护署（EPA）将举行会议，可能将新的义务方针量抬升至55亿至57.5亿加仑，盘面陪同好意思豆油大幅高潮近3%，然后宏不雅预期走弱，盘面有所回调。假期期间，跟着关税策略抓续发酵明星换脸，环球衰败预期升温，原油破位大跌近10%，马棕跌幅起首3%。

　　供给端：路透拜访：马来西亚3月粗棕榈油产量展望为131万吨，较2月增长10.3%，出口量展望为102万吨，较2月份增长2%，结尾库存预估为156万吨，较2月增长3%， 3月份的棕榈油库存可能六个月来初次上升，马来西亚数据偏利空；马来西亚Kim Loong近来晓示，策划在铁心2026年1月31日的财政年度（FY26）将棕榈鲜果串产量擢升5%至10%，原理是棕榈树的树龄较小，以及正在进行的补种责任；印尼一位教导园基金官员周二暗示，印尼策划将棕榈油出口税擢升至毛棕榈油参考价钱的4.5%至10%，从3%擢升至7.5%，以资助生物柴油中棕榈油用量的强制增多。

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　　需求端：好意思国生柴策略反复不定，好意思国的石油和生物燃料定约周二与好意思国环境保护署（EPA）将举行会议，可能会将生物柴油义务掺混量从25年的33.5亿加仑擢升到55亿至57.5亿加仑，此前音信清楚策划擢升到47.5亿至55亿加仑，新的义务方针量抬升； 4月5日，特朗普团队提倡关闭清洁动力办公室并削减约90亿好意思元补贴；棕榈油和豆油、菜油价差处于高位，食用需求受到赫然箝制，4月阿根廷莫得大减产的前提下，新季豆油上市展望对棕榈油需求产生冲击。

　　策略建议：

　　宏不雅环球衰败预期升温，原油大跌，好意思国生柴策略反复不定，但均处于预期阶段，离最终落地时刻仍较久，宏不雅上利空；供应上插足季节性增产阶段，需求防守刚需为主，供需旯旮转弱，基本面也偏空，防守逢高空，慈祥生柴策略和宏不雅启动。

　　风险教唆：

　　市集耗尽赫然弱于预期，利空

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背负剪辑：陈平 明星换脸